招银国际发布研究报告称,美国1月CPI和核心CPI环比反弹,均高于市场预期。能源与核心商品价格降幅扩大,但食品价格小幅反弹,房租通胀和核心服务通胀也回升,拖累进一步去通胀。该行预计联储局可能在5月开始启动减息周期,全年减息150个基点,联邦基金利率年底在3.8%左右。经济超预期表现可能推迟联储局减息时点,但长时间限制性利率将拖累远期经济前景,联储局将从“更高更久”的加息周期转为“更迟更快”的减息周期。
报告提到,近期金融条件趋松、经济超预期和房价反弹是服务通胀反弹的主要原因。通胀数据公布后,美国10年期公债收益率最高升至4.33%,美元指数走强。展望未来,二手车和大宗商品等商品价格回落可望推动通胀进一步下行,但房租通胀和核心服务通胀短期依然较高,通胀趋近2%目标仍需一段时间。
专题:美国1月CPI全线超预期 美联储“首降”或推迟至下半年
非农+通胀=降息后移。美联储关心的“左右手”都给延后“首降”时间提供了有效的支撑。
“通胀已死?”,2月1日在接受媒体采访时美联储主席鲍威尔对这一说法暧昧的态度(既没否认、也没正面肯定)给了市场较大的勇气,只是1月通胀数据的这盆“冷水”让人有点措手不及——美股三大股指在CPI公布日的跌幅,创2022年9月以来最大。降息预期也开始大幅降温,首次降息的时点被进一步推迟至6月,而全年降息次数则缩水至4次。
华泰证券发布研究报告称,美联储货币政策目标关注的是PCE通胀,近期核心PCE通胀维持在较低水平:11月美国核心PCE通胀的6个月折年增速为1.9%,已经低于美联储2%的目标。12月CPI环比虽然超预期,但是核心CPI环比为0.3%,与预期一致,指示核心PCE环比在0.2%附近,对应的6个月折年增速仍然在2%左右。因此,维持2024年美国通胀将超预期回落的判断。在核心通胀维持下行趋势的情况下,联储或最早 3-4 月开始降息,2024 年累计降息 125-150 基点。
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