CFC金属研究
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年1月27日
美国通胀进一步降温,同时经济仍然保持韧性,美国经济软着陆预期加强,这表明年内美联储采取激进降息策略的可能性下降,美债收益率持续走高。
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市场
收盘:三大股指本周均录得涨幅 为连续第三周上涨
芝加哥联储行长Austan Goolsbee表示,通胀持续下降将有利于讨论降息,不过他强调美联储将在逐次会议上做出决定。
“如果我们继续在通胀方面取得快于预期的意外进展,那么在确定限制程度时必须考虑到这一点,”Goolsbee周五接受CNBC采访时表示。随着通胀下降,“我们显然会评估应对措施。”
Goolsbee没有直接评论美联储首次降息的时机,但其言论表明随着通胀下降,他希望决策层考虑降息,以避免过度收紧政策。
Goolsbee强调从现在到3月份仍有数周的重要数据,他鼓励市场参与者关注经济数据而非决策者的评论来评估利率路径。
穆迪投资者服务公司将对土耳其的评级展望由“稳定”上调至“积极”,理由是土耳其当局在经济政策上做出了“决定性改变”。穆迪对土耳其政府债务评级为B3,较投资级低六个级别。
穆迪分析师Kathrin Muehlbronner和Dietmar Hornung表示,回归正统的货币政策改善了土耳其减轻主要宏观经济失衡的前景。他们表示:“尽管土耳其的整体通胀可能在短期内进一步上升,但有迹象表明,通胀动态正在开始转变,表明货币政策正在恢复可信度和有效性。”
穆迪对土耳其在去年总统大选之后转向主流经济政策表示赞赏,并表示,如果土耳其坚持新计划,其对土耳其信用可靠性的评估可能会迅速改善。不过,穆迪也警告称,土耳其大幅提高工资的举措可能会破坏预期中的通胀放缓。
华泰证券发布研究报告称,美联储货币政策目标关注的是PCE通胀,近期核心PCE通胀维持在较低水平:11月美国核心PCE通胀的6个月折年增速为1.9%,已经低于美联储2%的目标。12月CPI环比虽然超预期,但是核心CPI环比为0.3%,与预期一致,指示核心PCE环比在0.2%附近,对应的6个月折年增速仍然在2%左右。因此,维持2024年美国通胀将超预期回落的判断。在核心通胀维持下行趋势的情况下,联储或最早 3-4 月开始降息,2024 年累计降息 125-150 基点。
▍华泰证券主要观点如下: