国泰君安发布研究报告称，维持潍柴动力（02338）“买入”评级，2023年预告业绩大致符合此前预期。考虑到新的股权激励以及重卡行业的复苏进展，微调2023-2025年每股盈利至人民币1.039元（-0.025）/人民币1.37元/人民币1.638元，目标价上调17港元。

　　国泰君安主要观点如下：

　　受益于重卡行业复苏叠加出海高景气，公司2023年利润实现同比高增。

　　公司2023年预计实现归属于母公司股东的净利润为人民币85.8亿元—人民币93.2亿元，同比大增75%-90%；预计实现扣非归属于母公司股东的净利润为人民币73.9亿元—人民币82.1亿元，同比大增125%—150%，其中公司2023年第四季度预计实现归属于母公司股东的净利润人民币21亿元—人民币28亿元，同比增长31%-77%。

　　新股权激励目标较为进取，有望提振管理层及市场信心，从而进一步推动公司业务稳定增长和促进产品销售。

　　公司目前正在加快WP发动机、甲醇发动机、氢内燃机等新能源动力总成的研发和应用。在进取的股权激励目标加持下，有望扩大公司的领先优势，进一步促进产品在国内外市场的销售。

　　重卡行业持续复苏，出海高景气叠加天然气重卡放量有望带动行业市场结构调整。

　　自2023年以来，天然气重卡销量放量和持续高景气出口带动重卡行业复苏。2023年中国重卡销量（含出口）合计约91万辆，同比增长35.6%。该行预计2024年重卡行业将延续复苏态势。公司是中国重卡动力总成的龙头，因此该行持续看好其在重卡柴油引擎和高功率和大缸引擎的行业领先优势，全球市占率将稳步提升。公司将显著受益于行业结构调整带来的新机遇。

　　风险：1）重卡行业需求复苏可能不及预期；2）海外经济复苏可能差于预期。